信托公司上市辦法難確定 中海信托IPO遭質疑
來源： 蘇信理財 時間：2012-02-27
2月1日，證監(jiān)會首發(fā)(IPO)預披露新政實施，在數百家待審企業(yè)名單中，中海信托的名字格外矚目這可能是18年來首家登陸A股市場的信托公司。此前，則需要追溯至1994年1月，陜國投A和安信信托當時曾先后在深交所和上交所掛牌上市。
中海信托亮相IPO待審名單的前一個月，證監(jiān)會并購重組委否決中信信托借殼申請，北國投借殼ST玉源(現(xiàn)改名為ST金谷源)、北方國際信托借殼ST四環(huán)也均告失利。這似乎為信托公司IPO蒙上一道陰影。
“監(jiān)管部門對于信托上A股不是很熱情，因此中海信托能否順利上市，還很難說?！币晃蝗掏缎懈吖苷f。
特殊行業(yè)上市辦法尚難確定
“進入初審與真正上市還差得很遠，初審只是意味著證監(jiān)會受理了你的材料，批不批是另一回事?！?月16日，一位券商投行部高管透露，證監(jiān)會對于信托公司、擔保公司的IPO事宜仍處于研究之中，2012年可能會有明確的細化規(guī)則。
“或許會給出文件，至少會給券商發(fā)個通知，告訴我們信托公司IPO怎么做，需要關注一些什么問題等，畢竟信托公司的IPO已經停了18年，這期間尚無先例?！鄙鲜鐾缎胁扛吖鼙硎荆磐泄綢PO屬于特殊行業(yè)的上市，“特殊行業(yè)的上市辦法，監(jiān)管層還在研究之中?！?br>
中海信托銀信產品發(fā)行最多 信息披露“掣肘”
業(yè)內人士分析，監(jiān)管層對信托公司IPO之所以謹慎，在于信托行業(yè)信息披露不足。
從用益信托公布數據來看，2011年以來，銀信合作涉及信托公司總數達41家。產品發(fā)行數量除年初兩個月有所下降以外，每個月發(fā)行數量平均保持在800只左右。
信托公司中，銀信產品發(fā)行數量最多的是中海信托，隨后為上海信托和外貿信托。據用益信托數據顯示，中海信托2011年前六個月共發(fā)行產品214只，上海信托和外貿信托分別為75只、64只。
“信托公司發(fā)了很多信托產品，但這些產品很多信息不披露，例如有些信托合同的委托人、受益人是誰都不得而知，說是要保密，這對于強調信息披露的資本市場而言，有些格格不入?！?6日，一家深圳券商投行部副總表示，“說白了，監(jiān)管層也擔心里面存在造假的可能。”
缺乏令人信服的盈利模式 主營業(yè)務不夠清晰
中海信托年報顯示，該公司所經營的業(yè)務分為三塊：一是信托投行業(yè)務，二是資產管理業(yè)務，三是事務性信托業(yè)務。據其2010年年報，該公司76.13%的收入來自手續(xù)費及傭金收入，其中信托手續(xù)費收入占總收入的29.66%，投資銀行業(yè)務收入占46.47%。
有業(yè)內人士表示：名義上看信托公司什么業(yè)務都能做，但又缺乏核心業(yè)務?！八謳缀鯖]什么業(yè)務是其他金融機構不能做的，他搶別人生意，別人就有法限制它的發(fā)展。例如信托陽光私募會使公募基金受影響，信托賬戶就被停開了?，F(xiàn)在信托動了銀行的蛋糕，也受到限制了?！币晃徊辉竿嘎缎彰娜掏缎腥耸縿t表示，信托公司的主營業(yè)務不夠清晰，“我們業(yè)內都說它是東搞一把西搞一把，還經常打些擦邊球?！?br>
房地產信托兌付風險成最后的“攔路虎”
信托業(yè)協(xié)會數據顯示，2010年底，全行業(yè)實現(xiàn)利潤總額158.76億元，而截至2011年第三季度已實現(xiàn)利潤總額184.77億元。就信托公司整體而言，去年大部分信托公司凈利潤增長幅度高于2010年已是可以肯定的。
但是行業(yè)整體業(yè)績增長并沒有讓人們忽視房地產信托產品兌付的風險，它已成為業(yè)界關注的焦點。
信托業(yè)面臨房地產信托密集兌付期，但去年以來，房地產銷售低迷，開發(fā)商到期不能兌付的風險較高。
因房地產市場調控緊縮，房屋銷售銳減的同時，信托業(yè)也面臨著即將到來的房地產信托密集兌付期。去年以來，許多房地產開發(fā)商銷售量低迷，意味著現(xiàn)金回收難度較高，因此不少人擔心可能出現(xiàn)兌付危機。
據中海信托2010年年報顯示，其信托資產分布在房地產行業(yè)為141.63億元，占比8.61%，雖然占比不高，但也成為IPO被否的一個潛在因素。
中海信托亮相IPO待審名單的前一個月，證監(jiān)會并購重組委否決中信信托借殼申請，北國投借殼ST玉源(現(xiàn)改名為ST金谷源)、北方國際信托借殼ST四環(huán)也均告失利。這似乎為信托公司IPO蒙上一道陰影。
“監(jiān)管部門對于信托上A股不是很熱情，因此中海信托能否順利上市，還很難說?！币晃蝗掏缎懈吖苷f。
特殊行業(yè)上市辦法尚難確定
“進入初審與真正上市還差得很遠，初審只是意味著證監(jiān)會受理了你的材料，批不批是另一回事?！?月16日，一位券商投行部高管透露，證監(jiān)會對于信托公司、擔保公司的IPO事宜仍處于研究之中，2012年可能會有明確的細化規(guī)則。
“或許會給出文件，至少會給券商發(fā)個通知，告訴我們信托公司IPO怎么做，需要關注一些什么問題等，畢竟信托公司的IPO已經停了18年，這期間尚無先例?！鄙鲜鐾缎胁扛吖鼙硎荆磐泄綢PO屬于特殊行業(yè)的上市，“特殊行業(yè)的上市辦法，監(jiān)管層還在研究之中?！?br>
中海信托銀信產品發(fā)行最多 信息披露“掣肘”
業(yè)內人士分析，監(jiān)管層對信托公司IPO之所以謹慎，在于信托行業(yè)信息披露不足。
從用益信托公布數據來看，2011年以來，銀信合作涉及信托公司總數達41家。產品發(fā)行數量除年初兩個月有所下降以外，每個月發(fā)行數量平均保持在800只左右。
信托公司中，銀信產品發(fā)行數量最多的是中海信托，隨后為上海信托和外貿信托。據用益信托數據顯示，中海信托2011年前六個月共發(fā)行產品214只，上海信托和外貿信托分別為75只、64只。
“信托公司發(fā)了很多信托產品，但這些產品很多信息不披露，例如有些信托合同的委托人、受益人是誰都不得而知，說是要保密，這對于強調信息披露的資本市場而言，有些格格不入?！?6日，一家深圳券商投行部副總表示，“說白了，監(jiān)管層也擔心里面存在造假的可能。”
缺乏令人信服的盈利模式 主營業(yè)務不夠清晰
中海信托年報顯示，該公司所經營的業(yè)務分為三塊：一是信托投行業(yè)務，二是資產管理業(yè)務，三是事務性信托業(yè)務。據其2010年年報，該公司76.13%的收入來自手續(xù)費及傭金收入，其中信托手續(xù)費收入占總收入的29.66%，投資銀行業(yè)務收入占46.47%。
有業(yè)內人士表示：名義上看信托公司什么業(yè)務都能做，但又缺乏核心業(yè)務?！八謳缀鯖]什么業(yè)務是其他金融機構不能做的，他搶別人生意，別人就有法限制它的發(fā)展。例如信托陽光私募會使公募基金受影響，信托賬戶就被停開了?，F(xiàn)在信托動了銀行的蛋糕，也受到限制了?！币晃徊辉竿嘎缎彰娜掏缎腥耸縿t表示，信托公司的主營業(yè)務不夠清晰，“我們業(yè)內都說它是東搞一把西搞一把，還經常打些擦邊球?！?br>
房地產信托兌付風險成最后的“攔路虎”
信托業(yè)協(xié)會數據顯示，2010年底，全行業(yè)實現(xiàn)利潤總額158.76億元，而截至2011年第三季度已實現(xiàn)利潤總額184.77億元。就信托公司整體而言，去年大部分信托公司凈利潤增長幅度高于2010年已是可以肯定的。
但是行業(yè)整體業(yè)績增長并沒有讓人們忽視房地產信托產品兌付的風險，它已成為業(yè)界關注的焦點。
信托業(yè)面臨房地產信托密集兌付期，但去年以來，房地產銷售低迷，開發(fā)商到期不能兌付的風險較高。
因房地產市場調控緊縮，房屋銷售銳減的同時，信托業(yè)也面臨著即將到來的房地產信托密集兌付期。去年以來，許多房地產開發(fā)商銷售量低迷，意味著現(xiàn)金回收難度較高，因此不少人擔心可能出現(xiàn)兌付危機。
據中海信托2010年年報顯示，其信托資產分布在房地產行業(yè)為141.63億元，占比8.61%，雖然占比不高，但也成為IPO被否的一個潛在因素。
(xief摘自中國網)